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  • 券商渠道PK信托通道 私募见“利”思迁

    2016-06-22 09:15 来源: 未知  作者 才博

      “我们正在与券商谈合作,已有券商给出万分之五的通道费率报价。” 上善若水投资公司投资总监侯安扬告诉证券时报记者。

      由于券商可以提供更低的通道费,越来越多的阳光私募倾向于选择券商发行产品,传统的销售模式正面临着被摒弃的可能。

      据证券时报记者了解,除了利用低通道费率来吸引阳光私募以外,券商还大打综合服务牌,以期获得长期回报,而信托方面却似乎尚未准备好如何应战。

        价格战一触即发

      日前,招商证券(600999)与上海重阳投资成功发行了一款私募基金。“我们未来还将与国内外私募机构继续深入开展合作,今年的目标是20只产品的规模,但具体要视市场的情况而定。”招商证券内部人士称。

      事实上,上述产品并非券商与阳光私募合作的唯一案例。早在去年年底,由券商资管和私募合作打造的首只跨界产品———“国泰君安君享重阳阿尔法对冲一号”便已经发行。

      记者调查发现,通过信托发行阳光私募产品的通道费率通常在1%或1%以上,而目前通过券商资管发行此类产品的通道费普遍为0.5%,而部分小型券商为抢占客户资源甚至不惜免收通道费。

      “如果跟券商合作良好,可以将通道费砍到很低的水平,因为他们更看重的是后续的合作机会,而非简单的通道费。”一位阳光私募人士称,最近已有多家券商上门推介其资管服务,在这种局面下,信托的通道费率不降便难以为继,今年很可能会有一场价格战。

      “一般来说,我们会给阳光私募一个打包的服务价格,包括通道费、发行费、交易佣金和业绩报酬。”一位券商资管人士透露,“但现阶段最主要的还是谈通道费,毕竟发行方面主要还是依靠银行的渠道,而业绩报酬短期内又无法兑现。”

      券商大打综合服务牌

      阳光私募与券商的跨界合作可谓双赢,利用券商的通道优势、客户资源和网点优势,私募享受到了大为拓宽的发行通道业务,而券商不仅可以获得通道费,还可直接获取交易佣金,并有机会从中提取10%~20%的业绩报酬。

      “今年券商要大力发展资管业务,因而希望与私募合作。而对于阳光私募来说,除了通道费成本下降,券商将更深入了解它们的需求,而且券商可以利用的金融工具更多。”前述券商资管人士称。他认为,阳光私募产品属于风险较高的理财产品,可能更适合证券投资客户购买,而不是习惯购买固定收益类理财产品的银行客户。

      而在上述招商证券内部人士看来,一方面,券商“小集合”产品可以投资的范围更广且门槛较低;另一方面,券商可以提供的服务更多,包括交易平台、通道、研究等一条龙的综合服务。

      值得一提的是,券商的营业部还可以引导客户购买相关产品。“这无异于为阳光私募开拓了一条新的销售渠道,何乐而不为?”一家位于东部地区的券商资管人士反问。

      不仅如此,随着中国证监会《非银行金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规定(征求意见稿)》的发布,券商还将在庞大的证券投资基金托管业务中大显身手。此前私募基金阳光化主要通过信托发行产品,由商业银行进行资产托管和估值,托管费率一般在0.15%~0.25%,而券商托管费率一般为0.1%~0.15%。

      “券商未来完全可以成为发行阳光私募的新平台。”一位资深的阳光私募人士认为,通过证券公司一个金融平台即可得到其所有的需求服务,能大大提高运作效率。

      信托优势还剩几何

      面对咄咄逼人的竞争对手,接受记者采访的信托业界人士却显得很淡定。那么,信托的优势究竟还剩下什么?

      “通道业务市场放开,信托面临的竞争将更为激烈,但通道费率只是竞争的一个方面,阳光私募来更看重产品设计和销售的能力。”兴业信托副总裁司斌说。他认为,信托公司在私募产品设计方面积累颇多,近年来的政策调整让信托行业具有很强的适应能力,更为重要的是,信托还具有财产隔离的制度优势。

      华润信托证券投资部总经理刘辉则认为,“今后金融行业之间的差距会缩小,考验的将是单个公司的竞争力”。

      事实上,尽管券商抛出的条件十分诱人,亦有部分阳光私募依旧选择与信托合作,业内人士认为,虽然券商号称能提供综合服务,但诸如托管和发行的服务比较难落地,而阳光私募与信托公司有着长期的合作关系,至少短期内不用重新适应新的合作伙伴。

      一位券商人士直言,信托剩下的优势恐怕只在于其产品给投资者留下的印象是“高收益低风险”,虽然阳光私募产品风险较高,但套上信托的壳之后便能轻易俘获投资者的厚爱;而券商的产品在投资者的刻板印象中却多是亏损的,尤其是在股市不景气的时期。

      一位私募基金研究人员认为,由于券商本身也可以买卖股票,这样可能会与阳光私募形成利益冲突,或者导致内幕交易,而信托是独立第三方,从这个角度看,选择信托渠道发行可能会避嫌一些。

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